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石油化工行业:油价大幅回调,建议存眷PDH和天然气财富链投资时机

中信建投石油化工最新不雅观点:我们认为原油重回供需均衡后,油价将进入45~50美圆/桶的均衡区间,在短期内难以向上大幅冲破。在这个背景下,原油上游勘探业务仍然盈利困难,但压力小于2015年下半年和2016上半年,下半年中石油上游勘探业务有望扭亏;炼油业务盈利仍然可不雅观,化工产品乙烯等景气周期还将延续;在煤化工盈利遭到压制的状况下,我国煤制油、煤制烯烃等在建项目和结构项宗旨进度有望继续延后,利于我国炼油和炼化业务的盈利保持;煤化工、油服板块短期难有起色。

我国天然气占一次能源的比例仍然偏低,将来天然气财富开展空间宏大,建议存眷云南能投、中天能源,云南能投资产置换完成后,造成了“盐业”和“天然气”双主业形式,将来做大做强天然气财富是将来的一个重要标的目的,云南目前天然气出产量极低,中缅管道处置惩罚惩罚了云南天然气供应的问题,将来开展潜力大;PDH价差继续扩充,建议存眷东华能源,公司国际贸易体量高速扩张,扬子江石化初步高负荷消费,宁波福基石化大约4季度试车,PDH规模快捷增长,连续看好;PX-PTA-涤纶长丝财富链上利润分配将愈加平衡,在PX产能加速投放的状况下,PTA和涤纶长丝产能投放放缓,PTA和涤纶长丝盈利进入修复周期,建议存眷恒逸石化、ST橡塑和桐昆股份;宁高宁入住中化集团,中化国际并购战略加速推进,尽管近期收购安美特没有胜利,但我们认为公司通过并购做大的战略不会扭转,继续引荐中化国际;同时存眷连续高发展的三聚环保,公司稳步推进大清洁能源战略,在煤炭焦化、石油炼化、生物质转化等领域实现财富联动,将来成漫空间广大。

本周价格监测:本周五布伦特结算价46.83美圆/桶,周跌6%,WTI44.44美圆/桶,周跌7%。在我们监测的53种化工产品中,本周涨幅前5名的产品别离为碳四原料气(齐鲁石化)、甲苯(FOB韩国)、MEG(华东)、丁二烯(华东)和顺酐(华东),涨幅别离为6.02%、4.64%、3.61%、3.54%和3.34%。本周跌幅前5名的产品别离为石脑油(CFR韩国)、辛醇(华东)、丙烷(CFR华东)、己内酰胺和乙醇(华东),跌幅别离为6.27%、2.84%、1.81%、1.30%和0.97%。在我们监测的23种化工产品价差中,本周涨幅前5名的产品别离为甲苯-石脑油、天胶-顺丁、二甲苯-石脑油、苯-石脑油和MTBE-0.36*甲醇-0.64*混合碳四,涨幅别离为32.66%、27.58%、16.66%、11.96%和9.06%。本周跌幅前5名的产品别离为PTA-0.655*二甲、顺丁-丁二烯、涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG、甲乙酮-混合碳四和丙烯酸甲酯-0.87*丙烯酸,跌幅别离为29.83%、23.33%、6.57%、5.98%和5.43%。

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